人工智能与大数据解决方案提供商迅策科技正式向港交所递交上市申请，其招股书揭示了公司财务状况中一组引人注目的数据：在报告期内，公司净利润持续处于亏损状态，但整体毛利率却超过了70%。这一看似矛盾的现象，与其业务构成，特别是作为收入基石之一的“基础电信业务”密切相关。
高毛利率的背后，是迅策科技独特的业务模式。公司核心业务是为企业客户提供基于AI和大数据技术的决策支持与流程自动化解决方案。其中，毛利率极高的部分主要来源于其自主研发的软件产品、SaaS服务及技术解决方案。这些业务具有典型的科技公司特征：前期研发投入巨大，形成知识产权后，边际交付成本极低，从而能够支撑超过70%的毛利率水平。这反映了公司技术产品的竞争力和市场定价能力。
持续亏损的净利润，则指向了公司当前发展阶段的核心挑战——高昂的运营与扩张成本。招股书显示，公司的销售及分销开支、研发开支以及一般及行政开支总额庞大，尤其是为了扩大市场份额和加强技术壁垒而持续投入的研发费用，侵蚀了毛利。作为一家处于快速成长期的科技公司，战略性亏损在行业内并不罕见，其目的是为了换取未来的市场规模和技术领先地位。
值得深入分析的是，招股书中提及的“基础电信业务”。这部分业务是迅策科技为电信运营商提供的核心系统支持与服务，是其重要的收入来源之一。该业务具有双重特性：一方面，与电信巨头的合作带来了稳定且规模可观的订单，为公司的收入基本盘提供了保障；另一方面，基础电信业务通常涉及定制化开发、系统集成和后续运维，其项目制特性可能导致该细分业务的毛利率低于公司整体的软件产品毛利率，且可能伴随较大的项目实施成本和客户依赖风险。因此，这块“基石”业务在贡献收入的也可能在一定程度上拉低了整体的盈利效率，并增加了运营的复杂性。
迅策科技的上市之旅与其业务平衡术紧密相连。投资者将重点关注：公司能否将高毛利的软件产品模式快速复制到更多行业，降低对单一项目制业务的依赖；其持续的研发投入能否如期转化为更具市场竞争力的产品和更高的客户付费意愿；以及在激烈的AI和大数据赛道中，公司如何控制成本、优化运营，最终实现从高毛利到可持续盈利的关键跨越。赴港上市若能成功，将为迅策科技提供宝贵的资金弹药，以加速其技术迭代和市场拓展，但扭亏为盈的道路，仍需时间和策略来验证。
